金管家配资西部矿业（601168）2025年中报：营收净利双增，但需关注现金流与债务状况

近期西部矿业（601168）发布2025年中报，本站财报模型分析如下：

营收与利润

根据西部矿业（601168）发布的2025年中报，公司营业总收入达到316.19亿元，同比增长26.59%；归母净利润为18.69亿元，同比增长15.35%；扣非净利润为18.34亿元，同比增长9.42%。从单季度数据来看，第二季度营业总收入为150.78亿元，同比增长7.67%；归母净利润为10.62亿元，同比增长20.13%；扣非净利润为10.53亿元，同比增长9.61%。

主要财务指标

毛利率：19.98%，同比下降5.12%。净利率：10.64%，同比下降3.33%。三费占营收比：2.57%，同比下降15.83%。每股净资产：6.97元，同比增长5.43%。每股经营性现金流：2.1元，同比下降0.59%。每股收益：0.78元，同比增长14.71%。

资产负债情况

货币资金：40.1亿元，同比下降32.97%。应收账款：2.08亿元，同比下降4.70%。有息负债：226.19亿元，同比增长0.54%。

经营活动分析

主营业务收入构成

有色金属采选冶：收入266.93亿元，占总收入的84.42%，毛利率为23.23%。金属贸易：收入52.55亿元，占总收入的16.62%，毛利率为0.60%。金融服务：收入1.61亿元，占总收入的0.51%。

财务指标大幅变动原因

应收款项：变动幅度为63.47%，原因在于本期应收的货款增加。预付款项：变动幅度为392.14%，原因在于本期预付的原料采购款增加。其他应收款：变动幅度为-39.78%，原因在于本期应收的期货、期权保证金和被投资单位股利减少。一年内到期的非流动资产：变动幅度为113.21%，原因在于本期控股子公司西矿财务公司向成员单位发放的一年内到期的发放贷款及垫款增加。其他流动资产：变动幅度为-29.59%，原因在于本期待抵扣进项税减少。发放贷款及垫款（非流动）：变动幅度为-48.99%，原因在于本期控股子公司西矿财务公司向成员单位发放的中长期贷款减少。在建工程：变动幅度为40.56%，原因在于本期在建项目工程投入增加。其他非流动资产：变动幅度为100.69%，原因在于本期预付的工程设备款增加。应付票据：变动幅度为-56.18%，原因在于本期应付票据到期解付。合同负债：变动幅度为72.95%，原因在于本期末预收的货款增加。应付职工薪酬：变动幅度为-47.52%，原因在于本期支付了绩效工资。应交税费：变动幅度为31.52%，原因在于本期矿产铜产量增加以及有色金属价格上涨，使得本期应交的企业所得税和资源税增加。一年内到期的非流动负债：变动幅度为40.37%，原因在于本期一年内到期的长期借款增加。其他流动负债：变动幅度为74.76%，原因在于本期待转销项税增加。专项储备：变动幅度为50.72%，原因在于本期末安全生产费结余增加。研发费用：变动幅度为99.2%，原因在于本期研发投入较上年同期增加。

行业与市场环境

铜价：2025年上半年呈现“N”型震荡上涨，涨幅8.3%。铅价：区间宽幅震荡，涨幅2.2%。锌价：重心下移，跌幅12%。贵金属：黄金价格上涨23.3%，白银价格上涨20.8%。铁矿石价格：先扬后抑，跌幅8.3%。钼精矿价格：触底后强势反弹，涨幅5%。

核心竞争力

公司拥有西部资源的地域优势，良好的资源布局及持续增长的资源储备机会，科技创新优势，高海拔地区采选技术和人才队伍优势，ESG管理引领可持续发展，业绩稳步提升，长期分红回馈股东。

财务健康状况

ROIC：去年为13.01%，资本回报率较强。净利率：去年为10.58%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。股息率：预估为4.16%。

需关注的问题

现金流状况：货币资金/流动负债仅为36.82%，需关注公司现金流状况。债务状况：有息资产负债率已达42.52%，需关注公司债务状况。

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